L’inflation aux États-Unis reste modérée


Les données de l’indice des prix à la consommation (IPC) publiées hier ont montré que l’inflation aux États-Unis ne se matérialisait pas. Malgré l’énorme croissance de la masse monétaire M2, l’assouplissement monétaire et budgétaire, l’inflation est introuvable.

En fait, les données de base, celles qui excluent les prix de l’énergie, étaient inférieures à 0,1% en décembre. Au contraire, la Fed devrait s’inquiéter de l’absence d’inflation.

En modifiant son mandat l’été dernier, la Fed a indiqué qu’elle était prête à laisser l’inflation dépasser la cible. Plus précisément, le laisser dépasser 2% pendant un certain temps. Pourtant, l’inflation menace de passer sous zéro. Les négociants familiers avec la situation de la Banque du Japon ne peuvent s’empêcher de faire des comparaisons entre les deux. La Banque du Japon a fait quelque chose de similaire dans le passé, avec peu de succès pour faire monter l’inflation.

Pourquoi l’inflation est-elle encore si faible?

Bref, l’argent n’est pas dépensé là où il devrait l’être. La pandémie de coronavirus a fourni un soutien monétaire et fiscal massif à l’économie américaine. Avant la crise sanitaire, il suffisait de parler de ce qu’on appelait «l’argent des hélicoptères» pour déclencher d’intenses discussions au sein de la communauté financière sur l’inflation galopante qu’elle engendrera. Ce que ces discussions n’ont pas pris en compte, c’est l’utilisation de l’argent.

Disons-le en termes simples. L’incertitude est toujours à la hausse et les pertes d’emplois se poursuivent, comme le montrent les données NFP de décembre (par exemple, 140000 emplois ont été perdus au profit de l’économie américaine en décembre 2020). En conséquence, la majeure partie de l’argent que reçoivent les ménages est consacrée à l’épargne, aux dettes de carte de crédit et (curieusement) à l’investissement.

L’argent neuf ne se traduira par des prix plus élevés que s’il est déployé dans l’économie réelle. Sans cela, l’inflation restera modérée. À ce stade, le problème n’est pas qu’il n’y a pas assez d’argent, mais que l’argent n’est pas utilisé à bon escient.

Les démocrates ont promis de nouvelles mesures de relance budgétaire. Cependant, cela risque de faire grimper encore plus les cours des actions et le taux d’épargne. Une meilleure façon de stimuler l’économie est peut-être de trouver un moyen pour les ménages d’utiliser l’argent reçu à l’avance.

Bien entendu, cela ne s’applique pas à tous les ménages. De nombreuses familles ont un besoin urgent de nourriture et d’argent pour survivre. Pourtant, des études montrent qu’une grande partie des chèques reçus jusqu’à présent sont allés directement à la bourse et non à l’économie réelle. Nous ne devrions pas nous attendre à une inflation plus élevée tant que cela se poursuivra.



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